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  来源:中国新闻周刊

  当投资决策交由算法完成,炫富

  制度能否跟得上?华学

  “发一个不敢发朋友圈的炫耀帖,自从工作后每两年收入就上一个台阶。霸面工作五年已经赚到刚毕业时想不到的临年数字(感谢公司的平台)。”

  清华大学学霸吴舰可能没想到,监禁两年前自己的炫富kaiyun电竞一条“低调炫富帖”,可能会给自己带来牢狱之灾。华学

  2023年,定位在美国的临年一位网友在小红书上匿名发帖,晒出自己的监禁收入照片:2022年他的收入高达2305万美元,约合人民币1.67亿元。炫富他坦言,华学同公司的霸面人很可能认出来,但“不需要那么在意”。临年但他没想到,监禁这条帖文迅速引爆网络,引发当地媒体关注。

  外界很快推测出他所在的公司正是美国顶级量化对冲基金Two Sigma,公司随之启动内部调查。2023年10月,据美国媒体报道,这位炫富者便8岁以下不能下载软件-iphonev4.7.2版快音Two Sigma的量化研究副总裁、中国公民吴舰。此时他已被公司停职,2024年被公司解雇。

  近期,该事件迎来了新的司法进展。当地时间2025年9月11日,美国纽约南区地方法院和美国证券交易委员会(下称SEC)同时宣布对吴舰提起民事与刑事诉讼,指控他电汇欺诈、证券欺诈和洗钱,违反证券法等。一旦罪名成立,吴将面临最高60年监禁。

  吴舰是谁?

  吴舰的履历堪称华丽。2023年底,吴舰曾向纽约州法院提交诉状,反驳公司的指控,并详细介绍了自己的专业背景。

  综合公开信息,吴舰出生于1991年,在安徽省合肥市长大。因在全国物理与数学竞赛中表现优异,吴舰在2007年进入清华大学,并获得自动化工程学士学位。2011年,他进入南加州大学攻读博士学位,2013年转入康奈尔大学,2018年拿到运筹学与信息工程博士学位。

  吴舰在2018年加入Two Sigma。仅三年时间,他就从量化研究员升任为副总裁,2022年初又晋升为高级副总裁。

  Two Sigma是美国华尔街一家头部量化对冲基金,2001年成立,管理资产逾1100亿美元,在全球有大约1500名员工,多来自名校数学、计算机和工程专业。

  与传统基金经理依赖经验与调研不同,量化基金不相信“主观感觉”,而是坚信数据与算法的力量,利用数学模型、计算机程序,从海量数据中寻找规律,预测证券价格并自动下单,帮助客户实现投资目标。一直以来,Two Sigma强调自己有别于传统的投资企业,自称是一家“科技驱动型对冲基金公司”。

  正因如此,模型的精度与独创性至关重要。吴舰的职责,正是研究开发并监控这类能够产生交易信号的“赚钱模型”,主要涉及在纽约证券交易所等交易所上市的美国股票。

  如今,他被指控电汇欺诈、证券欺诈和洗钱,正是因为在这些模型上动了手脚。

  私下操控超过14个模型

  SEC起诉书披露,从2021年11月至2023年8月,在未经授权的情况下,吴舰私自篡改了至少14个模型的关键参数。

  按照Two Sigma规定,新开发的量化模型必须与现有模型保持较低相关性,确保它能提供独特的预测,而不是重复现有的预测,同时也会衡量其所带来的收益。“去相关参数”是一个关键的指标,参数值越低,模型的预期相关性越高。

  调查发现,在公司不知情的情况下,吴舰在提交审批时填报可通过审核的参数值,在模型获批后又在系统中秘密将该值降低或接近零,使模型表面上产生了新的收益,但实际只是复制已有的模型成果。

  SEC起诉书上举例,他在三个模型中把小数点后多加两个零,将参数缩小至原值的1%。

  9月11日,SEC公布对吴舰的起诉书,展示了吴舰对模型去相关参数的篡改操作:在模型报批通过后,他于新建的系统中秘密地在原参数值小数点后添加两个零。

  这一做法直接影响了模型绩效。2023年10月,Two Sigma向客户承认,因这些“未授权修改”,部分基金获利4.5亿美元,另一些基金则损失1.7亿美元。公司会对相关客户作出赔偿。

  起诉书指出,吴舰的动机与薪酬机制直接相关。在Two Sigma内部,年度激励薪酬,包括现金奖金和绩效奖励,与员工开发的模型表现挂钩。

  2022年底,吴舰曾与主管谈判,要求根据其模型的表现大幅增加薪酬,公司最终支付给他超过2300万美元的薪酬,其中部分正是基于这些“新模型”的业绩。据报道,吴舰随后用这些收入在纽约曼哈顿购入一套价值数百万美元的公寓。

  这起事件被曝光的导火索,便是上述“炫富帖”。吴舰在社交媒体上的高调发言引起Two Sigma注意,公司随即对吴舰的模型展开审查。为掩盖此前行为,他不仅将调查导向其他员工,还对模型的去相关性参数进行了再次修改。2023年8月,吴舰承认在未获批准的情况下多次更改参数,随后被公司解雇。根据美国纽约南区检察官办公室消息,吴舰目前处于潜逃状态。

  规则跟不上算法

  2023年10月,吴舰的身份被美国媒体曝光。同年底,吴舰向纽约州法院提起诉讼,指控Two Sigma诽谤,认为公司声明失实。他声称自己虽然参与了模型开发,但并不决定模型的实际部署,损失应归咎于投资组合管理和交易团队的“鲁莽决策”。

  吴舰还辩称,研究人员在模型上线后,需要经常修改参数或更新数据,“由于缺乏有效控制,Two Sigma的研究员和工程师经常在没有正式批准的情况下修改模型,这是常见做法”。

  最新披露的纽约南区联邦地区法院的刑事起诉书显示,吴舰被控电信欺诈、证券欺诈和洗钱,SEC则根据证券法的反欺诈条款,对其提起了民事诉讼。他利用涉嫌欺诈所得购买的新公寓和其他财产,可能面临没收。

  南开大学金融发展研究院院长田利辉对《中国新闻周刊》指出,吴舰案并非孤例,而是算法伦理失守的系统性风险。在技术层面,量化模型的逻辑缺乏透明度,监管难以穿透,“黑箱”特性让参数篡改轻易规避审计。

  事实上,Two Sigma虽曾以技术可靠著称,内部早就有风险预警。根据SEC披露,2019年3月,有员工曾提醒公司内部控制存在漏洞,研究员可在未经审查的情况下更改模型参数,但管理层长期没有整改。今年1月,SEC执法部门代理主任桑杰·瓦德瓦在一份声明中直言:随着投资顾问愈发依赖模型和先进技术,健全的合规体系至关重要,而Two Sigma对已知的问题长期不作为。

  芝加哥资深金融律师R·塔马拉·德·席尔瓦近期也撰文指出,Two Sigma虽然设有模型审批流程和安全代码库,但对高度依赖模型的基金而言,仅靠审批远远不够,持续监控、独立验证以及对参数变更的严格管理才是关键。

  田利辉建议,这一案件的启示在于,在量化交易中,要强制算法透明化,例如借助区块链技术对模型代码与参数变更进行存证,让每行代码都可追溯。此外,他还指出,激励机制也需要重新被审视。

  Two Sigma将绩效奖金与模型收益直接挂钩,一定程度上促使吴舰在高额奖金诱惑下更易铤而走险。田利辉认为,激励机制要告别“唯收益论”,也需要将夏普比率、最大回撤等风险调整后的指标纳入核心评价。此外,还应推动建立全球监管联盟,统一算法交易标准,防止跨境监管套利。

(凤凰网宁波 烟丹、库希刚)

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