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然而,年牛尽管大盘表现强劲,市分散户却感到痛苦不堪。化散户难必一体育网页登录版官网很少有人讨论牛市,与去年9月底那波行情形成鲜明对比。大多数人没有在这轮牛市中赚到钱。截至2025年9月15日,A股市场只有381只股票涨幅超过100%,占上市公司总数的6.6%。相比之下,2007年和2015年的两次大牛市中,大部分股票都翻倍了。

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这次牛市虽然指数大幅上涨,但只有少数股票翻倍。进入9月后,指数不断创出新高,但每天有四千多只股票下跌。此外,约36%的股票上涨幅度在20%以内,还有1300多家股票上涨在20%到50%之间。许多股民在去年10月份高价入市,现在被高位套牢,甚至感觉还不如前段时间3400点时的情况。

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这轮股市上涨的主要动力来自科创板,尤其是芯片寒武纪等科技股。目前科创50滚动市盈率约为136.45倍,远高于美国纳斯达克的40倍。资金大量涌入科创板,导致其他传统行业不仅没有受益,反而因资金撤离而下跌。

这一轮牛市的推动力是政策和科技突围。去年9月以来的一系列政策推动了股市上涨,同时大量资金入市也起到了驱动作用。不同于2007年和2015年的经济快速反弹,2025年经济增速预计为5%,且统计口径有所调整,使得当前的经济基本面不如之前。

基于这些因素,这一轮牛市出现了明显的二八分化,涨得好的股票持续上涨,不涨的股票则停滞不前或小幅下滑。对于接下来的股市走势,关键在于是否继续这种分化行情,还是会出现板块轮动。

股市逐渐取代房地产成为中国新的经济蓄水池,未来中国股市可能会像美国股市一样走出长期牛市。尽管短期内可能出现调整,但整体牛市不会结束。当前科创板已经很高,机构资金可能获利离场,散户接盘能否支撑价格尚存疑问。市场情绪在支撑股价,技术分析已无太大意义。投资回报比取决于个人的风险承受能力。耐心等待并克服人性弱点是在股市赚钱的关键。

(凤凰网宁波 扬闻、彤波询)

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